پروپوزال تأثیرسازوکارهای نظام راهبری شرکتی بررابطه بین اعتمادبیش از حد مدیریتی و واکنش سرمایه گذاران

لینک دانلود و خرید پایین توضیحات
دسته بندی : وورد
نوع فایل :  word (..doc) ( قابل ويرايش و آماده پرينت )
تعداد صفحه : 47 صفحه

 قسمتی از متن word (..doc) : 
 

‏مقدمه:
‏شاید هیچ موضوعی در ادبیات مالی اخیر بحث‏‌‏برانگیزتر از این سؤال نباشد که آیا سرمایه‏‌‏گذاران در تعیین قیمت سهام منطقی عمل می‏‌‏کنند یا خیر؟ نظریه کارایی بازار سرمایه به دو فرض بسیار مهم توجه دارد. اولاً سرمایه‏‌‏گذاران در تصمیم‏‌‏گیری‏‌‏های خود در بازار دارای رفتار منطقی هستند. ثانیاً آنها بر اساس آخرین اطلاعات و اخبار اقدام به خرید و فروش اوراق بهادار می‏‌‏کنند و جهت تعیین منصفانه بودن قیمت اوراق بهادار، درایت کافی دارند. فرض منطقی بودن سرمایه‏‌‏گذاران مورد انتقاد محققان زیادی قرار گرفته است.
‏ طي ‏دو ‏دهه ‏اخير، ‏تحقيقات ‏بسياري ‏وقوع ‏يك ‏پديده ‏مالي ‏را ‏كه ‏اعتبار ‏فرضيه ‏بازارهاي كارا ‏را ‏به ‏صورتي ‏جدي ‏به ‏چالش ‏كشانده ‏است، ‏مشاهده ‏کرده‏‌‏اند.‏ شواهد ‏بسياري ‏وجود دارد، ‏مبني ‏بر ‏اينكه ‏مي‏‌‏توان ‏با ‏استفاده ‏از ‏بازده‏‌‏هاي ‏گذشته، ‏بازده‏‌‏هاي ‏آتي ‏را ‏پيش‏‌‏بيني کرد. ‏اين ‏امر ‏علاوه ‏بر ‏اين ‏كه ‏مغاير ‏با ‏فرضيه ‏گام ‏تصادفي ‏بازارهاي ‏كارا ‏مي‏‌‏باشد، ‏فرضيه تعيين ‏منطقي ‏قيم‏ت‏‌‏هاي اوراق ‏بهادار ‏را ‏در ‏اين ‏بازارها ‏مخدوش ‏مي‏‌‏سازد. اين ‏پديده، واكنش‏‌هاي ‏غير‏‌‏منطقي سرمايه‏‌‏گذاران ‏نسبت ‏به ‏اطلاعات ‏و ‏اخبار ‏جديد ‏مي‏‌‏باشد. ‏به ‏عبارت ديگر، ‏سرمايه‏‌‏گذاران ‏در ‏این ‏بازارها ‏نسبت ‏به ‏اطلاعات ‏جديد ‏واكنشي ‏بيش ‏از ‏حد ‏و يا ‏كم ‏تر ‏از ‏حد ‏مورد ‏انتظار ‏نشان ‏مي‏‌‏دهند .
‏ واکنش‏‌‏های بازار سهام به آگهی‏‌‏ها و اخبار متفاوت است و در برخی موارد واکنش افراد عقلایی نیست و سبب ناهنجاری‏‌‏هایی از جمله افزایش بیش از حد یا کمتر از حد قیمت‏‌‏ها می‏‌‏شود. واکنش بیش از حد ‏و واکنش کمتر از حد زمانی رخ می‏‌‏دهد که افراد با توجه به اطلاعات جدید، قیمت‏‌‏ها را بیشتر یا کمتر از میزان واقعی آن تعیین می